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明月几时有,思想列控(603508)2018年报点评:成绩重回增加通道,新一代产品推行值得等待【华创机械李佳团队】,琼海天气预报

admin 欧冠联赛 2019-05-03 283 0

事项

2018年公司完结经营收入5.41亿元,同比增加17.68%;归属于上市公司股东的净

赢利1.88亿元,同比增加43.27%;经营活动发生的现金流量净额2.28亿元,同比

增加55.46%。

1收入稳步增加,盈余才能有所提高

陈述期公司两大主营产品LKJ体系/机务安防体系营收别离完结经营收入4.66亿/0.7亿。同比上年别离增加17.68%/9.23%,毛利率别离为61.38%/60.19%,比上年同期别离提高了3.39/-0.18个百分点。陈述期归纳毛利率为60.94%,比上年同期提高了2.33个百分点,出售净利率为35.33%,比上年同期提高了7.17个百分点,盈余才能有所提高。净赢利的变化的原因:(1)LKJ体系收入规划及盈余才能的提高,(2)陈述期内公司取得蓝信科技49%股权取得出资收益2038万元,(3)参股公司博瑞空间公允价值下降导致计提可供出售金融资产减值丢失2103万元。

2

LKJ体系双寡头位置安稳且市占率节节攀升,新一代产品开展顺畅有望在19年定价并完结批量交给

陈述期内LKJ体系市占率上涨3.1个百分点到达48.6%,市占率接连5年完结提高。一起LKJ体系也到了升级换代的时期,陈述期内公司新一代产品 LKJ-15S 型列车运转监控体系产品经过CRCC认证,装车运转实验规模进一步扩展,有望在2019年完结定价并完结批量生产和交给,将为公司后续开展供给微弱动力。

3收买蓝信科技,进入高铁商场

公司已于2019年1月4日完结收买蓝信科技相关的股权交代和对价付出。蓝信科技产品首要应用于高铁范畴,包括机车调车作业安全辅佐防护体系(LTSP)、列控数据管理渠道(DPM)、应答器传输体系,列控设备动态监测体系(DMS)、动车组司机控制信息剖析体系(EOAS)和高速铁路列车追寻挨近预警体系(TCAS)等。并购蓝信一方面开拓商场,另一方面丰厚了公司产品的多样性,为公司未来的开展供给增加潜力。陈述期内蓝信科技完结扣除非后净利率1.30亿元的方针,扣除非后净利率同比上涨约30%,许诺成绩2019-2021年扣非后净赢利别离到达1.69亿、2.11亿、2.53亿。

4盈余猜测、估值及出资评级

由于蓝信科技2019年并表,且思想新一代产品LKJ15将逐渐进入商场且定价将远高于老体系LKJ2000,咱们估计公司2019-2021年EPS别离为1.81/2.31/2.79元,对应PE为26/20/17倍,考虑到LKJ15升级换代期的3-5年公司收入弹性大,给与思想列控2019年30倍估值,方针价位54.3元,初次掩盖给予“引荐”评级。

铁路出资不及预期,新一代产品推行进展不及预期。

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